• Теория
    Как все утроено на фондовом рынке
  • Практика
    Как инвестировать, чтобы быть в плюсе
  • Разное
    Как инвестируют другие

Онлайн-издание для инвесторов и тех, кто хочет вкладывать с умом, а не как придется.

Матчасть по теме, инструменты с полки «бери и делай», истории тех, кто уже попробовал. Без иллюзий о сказочной доходности.

Теория

Нефть: как сырье для топлива превратилось в финансовый актив

831
8 декабря 2021
На чтение: 7 минут

Перефразируя известную русскую пословицу, можно уверенно сказать: «Нефть — всему голова». Правда ли, что именно нефть — основа российской экономики? Почему экономисты всегда внимательно следят за динамикой нефтяных цен? Как цены на нефть влияют на курс рубля и других валют? Откуда они вообще берутся, эти цены? Давайте разберемся вместе.

Нефть — основа экономики?

Можно сказать и так. Энергоносители — ценнейший актив индустриальной эпохи. Без нефти был бы невозможен тот рывок, который совершили технический прогресс и промышленность в XX веке. К концу XX века нефть, самый главный из сырьевых ресурсов, стала не просто товаром, а превратилась в финансовый актив. Цена на нефть стала бенчмарком, то есть ориентиром для многих других экономических показателей.

Последствия роста цен на нефть для стран-импортеров
Повышение стоимости нефти ведет к росту стоимости производства и транспортировки продукции: производство замедляется, доходы предприятий падают, фондовый рынок испытывает давление, растет инфляция и ослабляются национальные валюты. Дополнительно увеличивается цена на топливо для потребителей, сокращаются траты на товары и услуги.

Последствия роста цен на нефть для стран-экспортеров
С точки зрения национальной валюты рост цен на нефть способствует ее укреплению. Во время увеличения стоимости повышается стоимость экспорта — растет активное торговое сальдо. Вместе с этим увеличиваются доходы компаний-экспортеров, значит повышаются налоги.

Другое последствие роста цены на нефть — более активное наполнение бюджета и следующее за этим повышение социальных расходов.

Изучаем матчасть

Что такое нефть
Нефть — горючая маслянистая жидкость, состоящая из углеводородов и других компонентов. Прежде всего используется как основа для топлива. Отчасти — как сырье для производства, например, бытовой химии, косметики и даже тканей.

В 1840 году губернатор Баку отправил в Санкт-Петербург несколько бочек с местной нефтью для изучения ее промышленного потенциала. Вскоре из Академии наук пришел ответ: «Это вонючее вещество пригодно только для смазки колес у телеги». После этого еще некоторое время нефть использовалась в приготовлении лампадного масла для православных храмов.

Из чего состоит нефть

$1—3
стоимость геологоразведки в общей себестоимости добытой тонны нефти

Затем делают пробное бурение. Догадки геологов не всегда подтверждаются. Бывает и так, что нефть находят, но не в том количестве, чтобы промышленная разработка месторождения была коммерчески выгодной. Если же после очерчивания границ участка будущих разработок и определения объема залегания на нем нефти он признается перспективным, приступают к добыче.

Способы добычи нефти зависят от исходного давления в пласте залегания и от способов, которые применяют для поддержания этого давления.

Первичный способ: фонтанный. Когда нефть залегает на несколько десятков метров от поверхности земли, а давление в скважине превышает 200 атмосфер, то дополнительное искусственное нагнетание давления не требуется. Нефть сама фонтанирует из скважины, что делает фонтанный способ добычи самым простым и дешевым. Однако КПД такого способа — всего 5—15%.

Нефть добывали еще в Древнем Вавилоне: при раскопках в иракском поселении Хит ученые обнаружили остатки строения, кирпичная кладка которого была укреплена битумом. Битум вавилоняне производили из нефти, глины, песка и гравия. Эта смесь широко использовалась в строительстве, в том числе при возведении знаменитых вавилонских зиккуратов. Нефть на территории современного Хита залегала очень близко к поверхности земли, буквально сочилась из-под ног, добывать ее было легко, и она практически ничего не стоила.

Механизированный способ: газлифтный, насосный. Газлифт используется, когда давление в скважине падает, и нефть уже не может выталкивать сама себя на поверхность. В этом случае приходится дополнительно нагнетать давление за счет закачки в пласт сжатого газа (воздуха или сопутствующего газа). Коэффициент извлечения нефти при таком способе добычи достигает 35—45%. Минус газлифтного способа — дорогое оборудование.

Насосный способ применяют, когда скважина перестает фонтанировать, уровень нефти в ней снижается, а использование газлифта становится неоправданно дорогим. В таких случаях для подъема нефти наверх используют насосы. Сейчас в нефтедобыче наиболее распространено применение штанговых насосов.

Особняком стоит добыча сланцевой нефти — той, которая залегает в плотных структурах (сланцы, плотные песчаники, известняки. Такую нефть добывают открытым (шахтным) и закрытым (с гидроразрывами пласта) способами. Оба метода имеют ощутимые минусы: первый — чересчур дорогостоящий, второй — вредный для окружающей среды. Крупнейшие игроки на рынке нефти: Россия, США и Саудовстая Аравия. На их долю приходится около трети всех запасов сырья в мире.

Чем отличаются нефтяные сорта
Нефть делится на сорта в зависимости от плотности и содержания серы: сверхлегкие, легкие, средние, тяжелые и сверхтяжелые. Чем плотнее нефть, тем дороже ее переработка и, соответственно, дороже продукты, которые из нее вырабатываются. Всего в мире добывается почти 300 сортов нефти. Полный список сортов — здесь.

Совсем не обязательно разбираться в тонкостях сортов нефти. Все их запомнить все равно невозможно, да и не нужно. Для инвестора важно только понимать разницу между эталонными (маркерными) сортами, поскольку именно они формируют мировые цены на нефть.

Эталонными (маркерными) считаются три основных сорта нефти: Brent Blend, West Texas Intermediate (WTI) и Dubai Crude. Цены на эти сорта освещаются независимыми агентствами Platts и Argus Media.

Brent. Добывается в Северном море. Основной сорт для рынков Европы и Азии. Около 70% экспортируемых сортов нефти оцениваются, исходя из котировок Brent.

WTI (West Texas Intermediate). Добывается в США. Определяет цены на нефть в западном полушарии.

Dubai Crude. Добывается в эмирате Дубай (ОАЭ). Является бенчмарком для цен на сорта нефти, экспортируемые из стран Персидского залива.

В России производится семь сортов нефти: Urals (Ханты-Мансийский автономный округ, Башкортостан, Татарстан), Siberian Light (Ханты-Мансийский автономный округ), ESPO (Восточная Сибирь), Sokol (Сахалин), Vityaz (Сахалин), ARCO (шельф Арктики) и Sakhalin Blend (смесь нефти Vityaz и конденсата Киринского месторождения). Цены на отечественные сорта зависят от цены на Brent, причем они всегда ниже этого бенчмарка. Крупнейшие игроки на российском рынке нефти: компании ПАО «НК "Роснефть"», ПАО «Лукойл», ПАО «Газпромнефть», ПАО «Сургутнефтегаз», ПАО «Татнефть». По данным Bloomberg и графику котировок акций, можно судить, насколько хорошо у них идут дела. Ниже — данные на 3 ноября.

Что такое «баррель»
На мировом рынке нефти в качестве основной единицы измерения используется баррель (bbls). Цена на нефть — это почти всегда цена в долларах за баррель.

 

Например:

Баррель — американский эталон, мера объема сыпучих веществ и жидкостей, равный 42 галлонам (158,988 литра). В разговорном языке баррель часто называют бочкой: «Цена за бочку нефти».

На российском внутреннем рынке единицей измерения выступает тонна, и цены определяются за тонну.

Как устроен рынок нефти
До 1970-х годов рынка нефти как такового не существовало. Цены в долларах фактически назначались международным картелем, состоящим из семи крупнейших компаний: Exxon, Royal Dutch Shell, Chevron, Texaco, Gulf Oil, Mobil и British Petroleum. Они обеспечивали до 90% мирового оборота нефти и нефтепродуктов.

Ситуация изменилась благодаря созданию ОПЕК (OPEC, The Organization of the Petroleum Exporting Countries, организация стран-экспортеров нефти), в которую вошли развивающиеся нефтедобывающие страны: Абу-Даби, Алжир, Венесуэла, Индонезия, Ирак, Иран, Катар, Кувейт, Ливия, Нигерия, Саудовская Аравия и Эквадор. ОПЕК была призвана защитить рынок от влияния нефтяных монополий.

В 1973 году разразился крупнейший в истории нефтяной кризис. Он был связан с Четвертой арабо-израильской войной, в которой одну сторону (израильтян) поддерживали США и Европа, а другую (палестинцев) — объединившиеся в коалицию арабские страны. Тогда поставки нефти в страны Запада со стороны стран ОПЕК были прекращены в ответ на поддержку оружием израильской стороны. Правительства США и ряда европейских стран были вынуждены ввести режим строгой экономии топлива. Европейцы и американцы начали массово пересаживаться на велосипеды. В течение года мировые цены на нефть выросли в четыре раза, с $3 до $12 за баррель. Промышленное производство в западных странах рухнуло на 14%, обвалились фондовые рынки.

Ситуация усугубилась в конце 1970-х, когда началась ирано-иракская война, а госрегулирование нефтяных цен в США было отменено. Цены на черное золото выросли уже до $40 за баррель. В таких условиях долгосрочное планирование оказалось невозможным. «Длинные» контракты уступили место разовым сделкам (спот-контрактам), которые вскоре составляли более 40% всех сделок на рынке нефти.

Нефть как биржевая единица
Острая необходимость управлять рисками при закупках нефти и нефтепродуктов привела к тому, что к 1980-м годам торговля нефтью стала очень напоминать аналогичный процесс на финансовом рынке. А к концу десятилетия нефть окончательно превратилась в биржевой товар: стали активно использоваться разовые договоры с фиксированной к конкретной дате ценой —нефтяные фьючерсы.

Фьючерс на нефть — заключенный и оплаченный заранее контракт на поставку нефти в будущем (future), в определенную дату и в определенном месте.

Раньше подобные сделки заключались на рынке золота и сельскохозяйственной продукции. Торговля нефтяными фьючерсами впервые была организована на Нью-Йоркской товарной бирже (NYMEX).

Введение в оборот нефтяных фьючерсов разделило нефтяной рынок на две составляющие: рынок физической нефти (спот) и рынок финансовых инструментов, базовым активом которых является нефть. Очень быстро объем спекулятивного фьючерсного рынка стал во много раз превосходить объем реально добываемой и продаваемой нефти.

Как работает рынок фьючерсов
Баланс между нефтью реальной и нефтью биржевой поддерживается с помощью взаимного покрытия покупок и продаж фьючерсов на одной и той же бирже.

Если, например, инвестор приобрел 10 фьючерсов, а потом продал из них 7, то счет составит 3 длинных позиции. Таким образом, он должен поставить 3 лота нефти, а не 10. Полка контракт действителен по срокам, он может продать и оставшиеся 3 фьючерса. В этом случае у него не будет обязательств по поставке.

От чего зависят нефтяные цены
В широком смысле — от того же, что и цены на другие товары: от баланса спроса и предложения. Нефть дорожает при сокращении ее предложения на рынке и даже при малейшем намеке на то, что это может произойти. И, напротив, теряет в цене, когда намечается избыток. Яркий пример — 2020 год, когда из-за ограничений, введенных в разгар пандемии COVID-19, сократился объем перевозок, упали показатели промышленности, спрос на нефть рухнул, и, как результат, нефтяные цены обновили антирекорд с начала 2000-х.

Но, кроме этого, на нефтяные цены влияет огромное количество других факторов: политические интриги, торговые войны, санкции, аварии на нефтепроводах, военные операции и тому подобное.

Цены на рынке спот отличаются от цен на рынке фьючерсов.

Как нефть влияет на экономику России

Популярно мнение, что Россия — большая «бензоколонка», которая питается только за счет продажи углеводородов на международных рынках. Это миф. В структуре российского бюджета доля нефтегазовых доходов в 2020 году составила 28%. И она сокращается: в 2018 году доля нефтегаза в бюджете составляла 45,6%, в 2019 году — 39,3%.

Но, безусловно, цены на нефть сильно влияют на многие процессы в экономике нашей страны. Прежде всего – на стоимость рубля.

Если нефть дешевеет:

  • российский бюджет получает меньше долларов от экспорта;
  • за один доллар придется отдать больше рублей;
  • инвесторы выходят из рублевых активов и перекладываются в валютные (в долларах и евро);
  • валюта становится дефицитом;
  • курсы доллара и евро растут, курс рубля падает.

Из-за снижения покупательной способности рубля растут цены. Дополнительным негативным фактором является и рост стоимости автомобильного топлива (а он при росте цены на нефть неизбежен), от которого зависит стоимость перевозки товаров.

Поскольку резкие скачки нефтяных цен происходят все чаще, геополитическая ситуация становится все менее предсказуемой. В 2013 году в России было введено так называемое «бюджетное правило». Суть его в том, что все излишки доходов от продажи нефти должны направляться в специальный резервный фонд. Тогда излишками считались все доходы от продажи этого сырья по цене выше $90 за баррель. С тех пор правила игры поменялись. Теперь излишки направляются в Фонд национального благосостояния (ФНБ), а порог цены сильно снизился — 2021 году планкой отсечения является цена в $43,3 за баррель.

Как заработать на нефтяных котировках

Частный инвестор может получить доход от торговли нефтью разными способами.

Акции нефтяных компаний
Как заработать: это косвенный способ заработка на нефти. Заработать можно на росте котировок акций и дивидендах.

Минусы: иностранные площадки, рыночные риски, необходим определенный уровень знаний о рынке.

Крупнейшие в мире по капитализации компании сектора

  • Saudi Aramco (Саудовская Аравия) — акции обращаются на саудовской бирже Tadawul;
  • ExxonMobil (США) — акции обращаются на Нью-Йоркской фондовой бирже (NYSE);
  • Shell (Нидерланды - Великобритания) — акции обращаются на Лондонской фондовой бирже (LSE), Euronext (Панъевропейская фондовая биржа), NYSE;
  • Chevron (США) — акции обращаются на NYSE;
  • PetroChina (КНР) — акции обращаются на Шанхайской фондовой бирже (SSE), Гонконгской фондовой бирже (SEHK), NYSE;
  • BP (Великобритания) — акции обращаются на LSE, Франкфуртской фондовой бирже (FWB), NYSE;
  • Total (Франция) — акции обращаются на Euronext, NYSE, Итальянской фондовой бирже (ISE);
  • Petrobras (Бразилия) — акции обращаются на бирже Сан-Паулу (BM&F Bovespa), Фондовой бирже Буэнос-Айреса (BUE), NYSE;
  • «Роснефть» (Россия) — акции обращаются на Московской бирже (MCX), LSE;
  • ЛУКОЙЛ (Россия) — акции обращаются на MCX, LSE, FWB.

Нефтяные фьючерсы
Фьючерсы марки Brent торгуются на срочном рынке FORTS Московской биржи.

Как заработать: купить инструмент и ожидать роста цены базового актива; продать контракты и заработать на снижении цены базового актива (позиция «шорт»).

Минусы: вскоре для приобретения фьючерсов на российском рынке неквалифицированному инвестору потребуется сдача теста на знание рынка; необходимо самостоятельно следить за сроком экспирации (исполнения) контракта, обеспечивать сделки (иметь определенную сумму денег для гарантии площадке), отслеживать большое количество новостей.

Нефтяные ETF
ETF (exchange-traded fund) — торгуемый на бирже фонд. Это инвестиционный фонд, паи (акции) которого обращаются на бирже. Нефтяные ETF включают в себя акции крупнейших компаний данного сектора. Пример: United States Oil Fund (USO).

Как заработать: на росте котировок акций нефтяных компаний, избегая рыночных рисков за счет диверсификации портфеля.

Минусы: очень небольшое количество таких фондов доступны для российского инвестора напрямую.

Открытые паевые инвестиционные фонды
Российский инструмент для низкорисковых инвестиций в нефтегазовый сектор.

Как заработать: за счет роста стоимости инвестиционного пая, который, в свою очередь, зависит от динамики котировок акций компаний нефтегазового сектора. Пример: ОПИФ рыночных финансовых инструментов «Газпромбанк — Нефть» под управлением АО «ААА Управление Капиталом» (далее — ОПИФ). Включает акции и ETF на акции (преимущественно фонда iShares Oil & Gas Exploration & Production UCITS ETF USD Acc, в состав которого входят преимущественно акции производителей нефти и газа в США и Канаде). За последние полгода стоимость пая ОПИФ увеличилась на 22,31 % (на 20 октября 2021).

Изменение стоимости инвестиционного пая (на 29 октября 2021) за 1 месяц — +5,84%, за 3 месяца — +19,3%, за 6 месяцев — +19,71%, за год +112,46%, за 3 года — +10,85%, за 5 лет — +19,32%. 

Оцените статью:

Ещё
Теория
Теория
Практика
Разное

Теория
1985
12 декабря 2021
На чтение: 8 минут
Теория
485
21 октября 2021
На чтение: 7 минут
Теория
22754
12 мая 2021
На чтение: 17 минут
Теория
3961
27 апреля 2021
На чтение: 14 минут
Теория
13437
26 апреля 2021
На чтение: 12 минут
Теория
9645
9 февраля 2021
На чтение: 5 минут
Теория
13009
5 февраля 2021
На чтение: 8 минут
Теория
7764
4 февраля 2021
На чтение: 6 минут
Теория
4845
1 февраля 2021
На чтение: 6 минут
Теория
7981
21 января 2021
На чтение: 9 минут
Теория
4468
18 января 2021
На чтение: 8 минут
Практика
1524
28 сентября 2021
На чтение: 6 минут
Практика
790
27 сентября 2021
На чтение: 4 минуты
Практика
8973
28 мая 2021
На чтение: 16 минут
Практика
2009
28 апреля 2021
На чтение: 10 минут
Практика
4821
20 февраля 2021
На чтение: 6 минут
Практика
4219
12 февраля 2021
На чтение: 6 минут
Практика
1757
10 февраля 2021
На чтение: 5 минут
Практика
1082
3 февраля 2021
На чтение: 3 минуты
Практика
2315
18 января 2021
На чтение: 5 минут
Разное
1104
13 мая 2021
На чтение: 8 минут
Разное
1543
19 февраля 2021
На чтение: 4 минуты
Разное
2604
16 февраля 2021
На чтение: 8 минут
Разное
6802
11 февраля 2021
На чтение: 7 минут
Разное
3621
8 февраля 2021
На чтение: 9 минут
Разное
1997
29 января 2021
На чтение: 3 минуты
Помогите нам стать лучше: оцените журнал
Оставить отзыв
Читать статьи интересно, темы раскрыты понятно

Оцените по 5-балльной шкале

1
2
3
4
5
Читать статьи легко и удобно

Оцените по 5-балльной шкале

1
2
3
4
5
Журнал выглядит стильно и современно

Оцените по 5-балльной шкале

1
2
3
4
5
Расскажу про журнал друзьям и родным

Оцените по 5-балльной шкале

1
2
3
4
5
Чего вам не хватает в журнале?

Оставьте комментарий или поделитесь общим впечатлением

Отправить
Спасибо!

Хотите получать материалы про инвестиции на электронную почту?
Подпишитесь на нашу рассылку.
Будем присылать самые интересные статьи каждый месяц.

Подписаться
Пропустить
Поделитесь полезными статьями про инвестиции и деньги с друзьями!
Vk